Que futuro para o euro?

Resumen

La crisis del euro se hizo visible tras el estallido de las turbulencias en los mercados financieros durante el verano de 2007. La crisis global dejó en entredicho algunos de los dog-mas mantenidos por los defensores del capitalismo libertario, como la eficiencia de los merca-dos financieros. A diferencia de lo que ocurrió en EE.UU., donde hubo diversas quiebras banca-rias, la Unión Europea tomó medidas de recapitalización del sector bancario, estimuló la eco-nomía con medidas fiscales y con ayudas a empresas y familias, y construyó un entramado ins-titucional para mejorar el marco regulador y de supervisión financiera. La crisis bancaria y finan-ciera fue seguida, como de costumbre, de una crisis de deuda. En las sucesivas cumbres euro-peas de los años 2010 y 2011 se aceleró la constitución de fondos y de mecanismos de rescate para financiar a los países en dificultades, y evitar así el efecto contagio. La atención política se focalizó en esos fondos, encubrió la naturaleza política de la crisis y ocultó los desequilibrios de los tipos de cambio y de la balanza de pagos en la eurozona. Su corrección requiere transfe-rencias de capital a través del presupuesto europeo hacia los países periféricos, devaluaciones internas en los países periféricos y revaluaciones internas en los países centrales, y sobre todo en Alemania.