Crisis y fragilidad financiera griega bajo la hipótesis de inestabilidad de Minsky
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Resumen
Grecia aún no ha encontrado el camino hacia su recuperación desde que su economía se contrajera año tras año desde el 2008. Se argumenta en este artículo que el factor central de este resultado fue la dinámica de financiación de los países más involucrados en el endeudamiento griego, que fue considerablemente mayor y que influyó más negativamente sobre la economía griega que el deficiente y dispendioso manejo fiscal en el que pudieron incurrir diferentes gobiernos. El ímpetu mostrado por los servicios financieros no correspondió a la debilidad del sector real, pues el endeudamiento y los flujos financieros fueron utilizados sin restricción alguna para satisfacer los intereses de los acreedores. En este trabajo se realiza un análisis de los canales que fueron alimentando la deuda griega en el contexto propuesto por Minsky (1992) de inestabilidad financiera, que tiene lugar cuando una economía transita desde la estabilidad financiera hacia un escenario de inestabilidad soportado en dos variables determinantes: los altos y exagerados intereses del servicio de la deuda y el tipo de agentes poseedores de los activos de deuda. Los intereses del servicio de la deuda contraída por el Gobierno desde su incorporación a la zona euro junto al fuerte impulso de la financiación provocaron que la deuda se convirtiese en una bola de nieve gigante, mientras que el cambio en los poseedores de deuda impidió que el Gobierno pudiera cumplir con las estrictas y onerosas reformas gubernamentales y macroeconómicas, que repercutieron directamente sobre la capacidad de pago de los Gobiernos griegos y que provocaron resultados negativos sobre el bienestar de la sociedad.
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