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  • Rubén Lado Sestayo
Rubén Lado Sestayo
España
Vol. 22 Núm. 2 (2013), Artículos
DOI: https://doi.org/10.15304/rge.22.2.1550
Recibido: 21-11-2013 Publicado: 22-11-2013
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Resumen

El CAPM ha tenido un papel fundamental en la explicación del proceso de formación de precios. No obstante, sus resultados empíricos a la hora de valorar activos no han sido de todo satisfactorios debido, entre otras cuestiones, a la distinta respuesta de los inversores ante las subidas y bajadas del mercado o ante movimientos extremos de este. En este trabajo se analiza si el comportamiento diferenciado de los inversores tiene efectos en la valoración de equilibrio dada por el modelo CAPM. Así, utilizando un modelo de regresión con umbrales, los resultados obtenidos para el mercado de capitales español demuestran que el precio de un activo es sensible a las subidas y bajadas del mercado, así como a los movimientos extremos de este. Por otra parte, también se constata que esta sensibilidad no es estable a lo largo del tiempo, al detectarse la presencia de un cambio estructural en el período en el que se inicia la crisis financiera global.
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